一、现货回顾

　　国内玉米市场产地种植户卖粮进度明显加快，市场供给压力逐渐显现，不过东北国储出手叠加运输物流环节运费的全面上涨，节前下游备货的陆续开展，玉米价格的底部亦受支撑，阶段性震荡筑底行情延续。新玉米上市节奏的加快，北方港口集港增量，船期较少、港存趋紧状况突显，贸易商操作相对谨慎，其中锦州港周比下跌40元/吨;南方港口内贸玉米库存创新低、集装箱运费再度上调，但进口玉米到货供应市场，贸易报价心态受到抑制，其中蛇口港周比下跌20元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格震荡走低。东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米，对基层的购销心态有所支撑，受天气、物流、春节前变现等因素影响，基层种植户的惜售心态开始松动，基层售粮进度加快，市场有效流通粮源逐渐增加，供应压力逐步体现，现货行情稳中趋弱，其中哈尔滨周比下跌30元/吨;华北黄淮产区前期市场价格上涨过快，贸易环节逐步启动，东北玉米的到货相对通畅，市场可流通粮源变多，市场供应充裕，加工企业到货量明显增加，收购价格偏弱运行，其中郑州周比下跌30元/吨。

　　二、期货回顾

　　美盘玉米：11月29日CBOT-12月玉米合约收高8-1/2美分，报每蒲式耳3.71-1/4美元。因出口需求改善以及技术性买盘提振。12月2日CBOT-12月玉米合约收高2-1/4美分。结算价报每蒲式耳3.73-1/2美元。因技术性买盘和收割推迟。12月3日CBOT-12月玉米合约收低1-1/2美分，报每蒲式耳3.72美元。因获利了结卖盘。12月4日CBOT-12月玉米合约收低3-1/4美分，报每蒲式耳3.68-3/4美元。因技术性卖盘。12月5日CBOT-12月玉米合约收低3-1/4美分，结算价报每蒲式耳3.65-1/2美元。因出口销售疲弱。

　　大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2001，12月2日开盘价1829元，收盘价1823元，涨3元，最高价1833元，最低价1817元，结算价1824元;12月3日开盘价1823元，收盘价1831元，涨7元，最高价1833元，最低价1822元，结算价1827元;12月4日开盘价1898元，收盘价1896元，涨4元，最高价1900元，最低价1885元，结算价1891元;12月5日开盘价1897元，收盘价1894元，涨3元，最高价1899元，最低价1882元，结算价1890元;12月6日开盘价1893元，收盘价1904元，涨14元，最高价1910元，最低价1891元，结算价1902元。

　　三、本周新闻

　　1、11月29日美国农业部(USDA)公布的玉米出口销售报告显示：截至11月21日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售806,800吨，2020-21年度出口净销售0吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船635,300吨。

　　2、 欧盟委员会布的数据显示，2019年7月1日到11月17日期间，玉米进口许可发放量为8,060,541吨，比上年同期增加10%;玉米出口许可量为1,455,557吨，比上年同期增加111%。

　　3、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，近期降雨有助于改善阿根廷部分农业区的土壤墒情。晚季玉米的播种将在未来数天里开始。截至11月27日，阿根廷2019/20年度玉米播种进度达到46.2%，一周前为45.7%。

　　4、12月2日美国农业部(USDA)公布的数据显示，截至2019年11月28日当周，美国玉米出口检验量为428,856吨，前一周修正后为615,968吨，初值为604,592吨。

　　5、 12月2日美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至12月1日当周，美国玉米收割率为89%，前一周为84%，去年同期为97%，五年均值为98%。

　　6、据分析机构APK-Inform公司称，2019年10月份埃及、荷兰、西班牙和土耳其是乌克兰玉米的主要买家，采购数量分别为53万吨、29万吨、27.5万吨和超过18万吨。

　　7、乌克兰经济发展贸易及农业部长Tymofiy Mylovanov称，截至11月28日，乌克兰收获谷物7430万吨，比早先预测值高30万吨。

　　8、据乌克兰农业工业信息网站发布的数据显示，截至11月29日，乌克兰2019/20年度(7月到次年6月)谷物和豆类出口量已达2439.2万吨。

　　9、截至11月25日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆4775万吨，同比减少703万吨。湖北、安徽等14个主产区累计收购中晚籼稻1945万吨，同比减少117万吨。黑龙江等7个主产区累计收购粳稻1173万吨，同比减少55万吨。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1519万吨，同比减少566万吨。黑龙江等7个主产区累计收购大豆138万吨，同比增加35万吨。

　　10、据巴西政府数据显示，2019年11月份巴西玉米出口量为428.8万吨，环比减少29%，不过同比增加17%。

　　11、 据俄罗斯农业部称，截至12月2日，俄罗斯谷物和豆类收获面积已达4520万公顷，占到计划面积的96.7%，上年同期为4450万公顷。

　　12、据乌克兰农业工业信息网站发布的数据显示，截至12月2日，乌克兰已经出口2480万吨谷物和豆类，比上年同期增加600万吨。

　　13、美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2019年12月1日，美国18个玉米主产州的玉米收获进度为89%，上周84%，去年同期97%，过去五年均值98%。

　　14、美国农业部发布的谷物加工月度报告显示，2019年10月份美国乙醇及其他行业的玉米加工总量为4.86亿蒲式耳，比2019年9月份增加7%，但比上年同期减少5%。2019年10月份乙醇行业的玉米用量在玉米总用量中所占比例为91.9%，其他用途用量占比为8.1%。

　　15、据国际谷物理事会(IGC)发布的最新报告显示，2019/20年度全球谷物贸易预计创下历史最高纪录，达到3.75亿吨，同比增加3%。2019/20年度全球大米产量预计基本保持稳定，因为印度和中国的产量降幅被其他地区的增幅所抵消

　　16、 一份调查显示，2019/20年度巴西玉米播种面积可能超过1800万公顷，同比增加3.5%，也将是历史最高纪录。

　　17、12月5日美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示：截至11月28日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售546,115吨，2020-21年度玉米出口净销售2,413吨。

　　18、12月5日欧洲贸易商称，韩国玉米加工商协会(KOCOPIA)周四结束的寻购55,000吨玉米的招标会流标，因其拒绝了所有竞标者的出价，认为报价均太高。

　　19、欧盟玉米进口大幅增加，有利于乌克兰玉米出口。近几年来乌克兰已经成为欧盟主要的玉米供应国。2018/19年度乌克兰占到欧盟玉米进口总量的65%。

　　20、据乌克兰农业工业信息网站发布的数据显示，截至12月4日，乌克兰2019/20年度(7月到次年6月)谷物和豆类出口量已达2556万吨，同比增加664万吨。

　　四、生猪市场

　　本周生猪均价上涨。上半周，受雨雪天气影响，北方地区生猪调运受阻，猪价快速大幅上涨，并带动全国猪价飘红。不过随着雨雪天气影响生猪贩运导致猪价上涨的应激反应转淡，北方地区猪价开始再度回落，下半周生猪价格涨幅收窄。在本周的日报中我们就有提到“近日猪价涨幅过快，价格泡沫再起，短期难以稳住并持续上涨，猪价还将经历一波挤水分的过程”，以目前的走势来看与我们的预测一致。处于腌腊制品传统主产区的西南地区及湖南、湖北、江西，目前腌腊制品制作零星启动，但尚未大范围展开。虽然近期猪价总体上有所下调，但相比往年依旧明显偏高，作为传统腌腊产区的西南地区，居民制作腌腊制品的热情明显降温，不少人表示今年不打算制作香肠腊肉。因此我们认为今年腌腊制品对推动猪价上涨的作用较为有限，生猪供应紧缺才是推动猪价上涨的主因，到春节期间猪价总趋势仍将保持上涨。

　　五、玉米库存

　　截至12月6日北方四港玉米库存共计约170万吨。随着物流问题逐步缓解以及东北新玉米陆续上市，东北玉米集港量趋于增加，汽运集港仍分别保持万吨以上水平，库存回升明显。本周有9万吨玉米靠广东港口，截止周五广东港口玉米库存33万吨。船期逐渐增多，饲企采购心态相对稳定，港口日均出货3万吨。

　　六、后市分析

　　2020年的春节比往年略提前，目前种植户卖粮热情有所上升，当前产地新季玉米上市量逐步增加。我们依旧认为，12月随着主产区新玉米规模上市量继续增加，玉米供应将逐步宽松，玉米行情回调几率将逐步抬升，近期玉米价格继续偏弱的几率偏高，这个预判暂时不改变。在12月中下旬随着春节前备货需求启动，玉米价格有望再度看涨。